Anstieg wie eine Rakete, Fall wie eine Feder: Warum die Ölpreise so unempfindlich sind

Die hohen Stromkosten f?r Haushalte und Unternehmen werden wohl eines der Merkmale des Winters 2021/22 in vielen Teilen der n?rdlichen Hemisph?re sein.

Die hohen Stromkosten f?r Haushalte und Unternehmen werden wohl eines der Merkmale des Winters 2021/22 in vielen Teilen der n?rdlichen Hemisph?re sein. Das Problem wird durch ein ungl?ckliches Zusammentreffen von Ereignissen verursacht, das wahrscheinlich nicht kurzfristig gel?st werden kann, meint Kay Rieck, ein erfahrener Marktbeobachter und Investor.

Der ?l- und Gassektor nimmt seit ?ber einem Jahrhundert eine einzigartige Stellung im Zentrum der Weltwirtschaft ein. Es ist ein Sektor, der viele Merkmale eines Oligopols aufweist, aber die Vorteile, die diese Position bietet, werden allm?hlich durch die Marktineffizienzen, die sie beg?nstigt, zunichtegemacht.

Es wird seit Langem behauptet, dass der Preis f?r Autobenzin an den Tankstellen wie eine Rakete steigt und wie eine Feder f?llt. In gewisser Weise spiegelt dies die F?higkeit des Marktes wider, seine Position zu nutzen, um die Preise zu erh?hen, wann immer sich eine Gelegenheit bietet, und seine mangelnde Bereitschaft, die Preise fallen zu lassen, wenn die Nachfrage sinkt.

Fairerweise muss man sagen, dass dies zwar ein beruhigender Gedanke ist, wenn man sein Auto volltankt, aber f?r die Realit?t des ?l- und Gassektors doch ein wenig zu einfach ist.

Denn w?hrend die ?l- und Gaspreise in den letzten drei Monaten f?r viele Menschen in die H?he geschossen sind, sieht es erst jetzt, im Dezember, so aus, als w?rden sich die Gro?handelspreise allm?hlich stabilisieren. Nach Angaben der Internationalen Energieagentur beginnen die USA, ihre Produktion hochzufahren, was sich allm?hlich bemerkbar macht. Die Roh?lsorte West Texas Intermediate verl?sst allm?hlich den H?chststand von 84 US-Dollar pro Barrel, den sie Mitte November erreicht hatte, w?hrend die Roh?lsorte Brent in ?hnlicher Weise von ihrem H?chststand von 86 US-Dollar pro Barrel abweicht. Es bleibt abzuwarten, wie lange es dauern wird, bis sich dies in sinkenden Preisen an der Zapfs?ule niederschl?gt.

Der ?rger und die Realit?t

Warum reagieren die ?lpreise so wenig auf eine Erh?hung des Angebots? Daf?r gibt es mehrere Gr?nde.

Dank der immer besseren Geologie und der k?nstlichen Intelligenz wissen wir zwar immer besser, wo sich Rohstoffvorkommen befinden, aber die F?rderung von ?l und Gas aus dem Boden und der Transport zum Markt sind selten eine einfache Aufgabe. Da ist zum einen die Herausforderung, Personal f?r ein Projekt bereitzustellen. Zum anderen stellt sich die Frage, wie die f?r die F?rderung und den Transport erforderliche Hardware beschafft und vom Standort zum Zielort gebracht werden kann. Beides kann sehr viel Zeit in Anspruch nehmen, so dass es nur selten darum geht, einfach einen Schalter umzulegen und mehr ?l und Gas auf den Markt zu bringen.

Die zus?tzliche Herausforderung besteht diesmal darin, dass wir uns in einer viel beschworenen ?bergangsphase befinden, in der die relative Bedeutung von ?l und Gas langsam zugunsten von Alternativen wie Wind- und Gezeitenenergie zur?ckgedr?ngt wird. Aus den meisten Blickwinkeln ist dies richtig, aber es bedeutet, dass Regierungen und ?lgesellschaften in den letzten Jahren etwas langsamer in die ?l- und Gasinfrastruktur investiert haben. Das bedeutet wiederum, dass der Sektor nicht flexibel genug ist, um auf ver?nderte Anforderungen zu reagieren.

Hinzu kommt die Tatsache, dass mit zunehmender Dynamik der ?bergangsphase immer mehr Menschen ihre berufliche Zukunft au?erhalb der Branche suchen. Dies erschwert die Steuerung des Nach Fragezyklus, da das Personal nicht vorhanden ist, um darauf zu reagieren. Hinzu kommt, dass die Lohnerwartungen steigen, weil die Nachfrage nach Fachkr?ften das Angebot ?bersteigt, und die steigenden Kosten werden auf den Strompreis aufgeschlagen.

Der kurzfristige Faktor in allem

Die gro?e Herausforderung, die in den letzten achtzehn Monaten jeden Aspekt von Angebot und Nachfrage verkompliziert hat, ist nat?rlich Covid-19. Es ist kaum zu untersch?tzen, wie sehr dies das weltweite Angebot erschwert hat, da die Nachfrage w?hrend der zahlreichen weltweiten Stromausf?lle zun?chst fast auf Null zur?ckging, bevor sie in den letzten Monaten mit der Erholung der Wirtschaft wieder anstieg. Die Herausforderung besteht darin, dass wir noch lange nicht wissen, was die neue Normalit?t tats?chlich ist.

Der letzte Punkt, der sowohl faszinierend als auch kompliziert zu begreifen ist, besteht darin, dass Verbraucher und Regierungen umso schneller auf alternative Energiequellen umsteigen werden, je h?her die Preise werden. Besonders deutlich wurde dies bei den wieder aufkommenden Diskussionen ?ber die Rolle, die die Kernenergie im Energiemix spielen k?nnte. In einigen Volkswirtschaften ging der Aufschwung mit einer bemerkenswerten Verlagerung weg von benzinbetriebenen Autos hin zu elektrisch betriebenen Fahrzeugen einher, wobei die Infrastruktur entsprechend angepasst wurde.

Wenn uns die letzten Jahre etwas gelehrt haben, dann, dass Vorhersagen ?ber die Zukunft fast immer ein Irrweg sind. Was wir mit zunehmender Sicherheit sagen k?nnen, ist, dass wir uns mitten in einem grundlegenden Wandel des globalen Energiemixes befinden und dass die Bew?ltigung dieses Prozesses ein neues Denken seitens des ?l- und Gassektors, der Regulierungsbeh?rden, der Regierungen und der ?ffentlichkeit erfordern wird.

?ber den Autor

Kay Rieck ist seit mehr als zwei Jahrzehnten als Investor im US ?l- und Gassektor t?tig. Er war ?ber viele Jahre als Finanzberater und B?rsenmakler an der New Yorker B?rse (NYSE) t?tig. Sein Interesse an der ?l- und Gasbranche und den damit verbundenen Assets entwickelte er schnell und baute seine Expertise im Investmentbanking und der Verm?gensverwaltung beim New York Board of Trade und dem Chicago Board of Trade aus. Unter Nutzung seines au?ergew?hnlichen Netzwerks an globalen Kontakten gr?ndete er 2008 sein erstes ?l- und Gasf?rderunternehmen in den USA und w?hlte Investitionen unter anderem im Haynesville Shale, Permian-Becken, Eagle Ford Shale, Dimmit County und ?berall dort aus, wo sich au?ergew?hnliche Renditeaussichten boten und bieten.

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